2023年及其後
四大關鍵投資觀點 

多元資產策略師兼投資組合經理Nick Samouilhan與投資策略師Michelle Ng（伍韶美）闡述對2023年展望的最新見解，並與投資者分享一些可行的的投資觀點。 

儘管今年部分環球挑戰乃源於短暫因素（例如衰退風險、俄烏衝突），但我們認為所面臨的其餘挑戰，正是宏觀環境及投資格局急劇演變的先兆。

資本市場並非與現實世界隔絕。因此，其年內表現至少反映廣泛宏觀經濟與地緣政治環境的部分現狀：多股強大力量正重塑整個格局，而這種趨勢在未來可能持續甚或加劇。舉例說，去全球化或令不同國家與地區之間的差異更為顯著，加劇貨幣市場波動，亦使增長與通脹更難以取捨。就此而言，未來十年環球通脹可能遠比過去十年更難以控制，因此抗衡通脹對不少投資者而言應為優先考慮的因素。

在新格局之下，借貸成本可能更高，流動性可能更緊絀，經濟週期或會較難預料，消費及商業開支也可能存在更大變數。從主動投資的角度來看，這或意味著經營有方、債務與成本管理得宜，且收入與盈利穩健的優質增長公司，表現或會與其他營商模式較脆弱、負債較沉重而收入與盈利較欠韌性的公司背道而馳。.

考慮聚焦於下列投資的方案：

在2022年令市場出乎意料的宏觀經濟狀況，是通脹幅度及持續時間均超乎預期，促使環球各地央行紛紛加息，以期令經濟降溫，進而舒緩通脹；而利率上升導致傳統債券及其他收益來源價值下降，更將專注締造可靠收益的投資者置於艱鉅處境。與此同時，能源、運輸及食品價格高企，影響家庭消費模式，利率攀升亦對建造業及樓市造成打擊。因此，不少收益型資產及派息股均見受壓。

我們估計不少央行的加息週期可能較接近尾聲而非起步階段，但考慮到進一步加息的風險、環球增長放緩及整體經濟陰霾未散，2023年對收益型投資者而言很可能仍挑戰重重。有見及此，我們深信主動管理投資組合，將是締造可靠、持續投資收益的關鍵，投資者可發掘旨在提供可觀經風險調整回報的靈活多元收益策略。

考慮聚焦於下列投資的方案：

近來市場（當然）熱議通脹、衰退風險及利率相關的短線憂慮，但一些具潛在吸引力的結構趨勢投資機遇亦不容忽視：這些趨勢可能重塑我們生活、工作及娛樂的方式，而事實上已有明確改變。新冠疫情在虛擬消費主義及數碼基建等關鍵領域，加速甚至引起持續的基本面轉變，而較為人忽略的是，疫情對醫療以至其他看似無甚關連的行業，在科技進步上的影響亦可見一斑，當中在疫情期間出現人類史上最大規模「學習實驗」的教育界便是一例。 

問題在於，許多投資策略（尤其是緊密追蹤被動投資指數的策略）從定義上來看，只會配置於「過去贏家」，意味著其日後未必能保持優勢。我們相信，若要投資於環球未來趨勢，須對旨在把握長線結構轉型機遇的主題策略部署專屬配置。正如地殼板塊移動，相關變化短期內可能微不足道，但經年累月可能影響甚巨。

考慮聚焦於下列投資的方案：