焦點圖解:優質資產能否對沖通脹?

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2025年2月
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2026-02-28
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在2025年,通脹憂慮重燃,尤其是特朗普當選美國總統後。主要政策和強勁經濟增長可能導致通脹超出預期,繼而對投資回報產生不同的影響。因此,理解通脹和利率走勢至關重要。

自2001年以來,在通脹高於3%的時期,優質股票和債券均表現領先,可見在此類時期提升資產質素有望為投資組合帶來益處。

優質股(股本回報率高、槓桿低、盈利穩定)表現較為強韌。另一方面,通脹升溫會增加固定收益的信貸風險,而債券質素越低,違約風險則越高。

圖一
質重於數量。

投資啟示

  • 回顧歷史,優質股無論在高通脹抑或低通脹環境均表現領先,既能在通脹持續時提供上行潛力,也可在通脹降溫時限制下行風險。
  • 優質股在熊市中通常具有防守性,但「美股七雄(Magnificent 7)」在優質股指數中仍佔較大權重,若超大型股下跌,可能會面臨集中度風險。
  • 另一方面,固定收益的表現取決於通脹情況。若通脹降溫,減息有助於低評級發行人,但若通脹上升,這類發行人則較易受衝擊。

密切留意

  • 美國通脹推動因素:密切關注可能觸發意外通脹的經濟數據和特朗普政府政策。
  • 央行利率路徑:若特朗普推行其政策,聯儲局可能不會迅速將利率正常化。利率持續偏高或意外加息,可能會推高借貸成本和違約風險。
  • 防守股/優質股行業動態:人工智能投資與超大型股、放寬監管與醫療保健、環境政策與公用事業。

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