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Le opinioni espresse sono quelle degli autori alla data di redazione. I singoli team di gestione possono esprimere opinioni differenti e prendere decisioni di investimento diverse. Il valore finale dell’investimento potrà essere superiore o inferiore a quello dell’investimento iniziale. Sebbene i dati di terzi utilizzati nel presente documento siano considerati affidabili, la loro accuratezza non è garantita.
Sempre più di frequente, gli investitori sono attratti dall’investimento a impatto per il suo potenziale di generare risultati sociali e ambientali positivi producendo al contempo rendimenti interessanti. L’investimento in un’azienda europea di energie rinnovabili illustra in che modo puntiamo a raggiungere entrambi gli obiettivi nell’ambito del tema energie alternative.
Il ruolo cruciale delle energie alternative nella transizione verso l’azzeramento delle emissioni nette di CO2
Man mano che i governi riconoscono sempre più l’urgente bisogno di arginare gli effetti negativi del cambiamento climatico, le risposte politiche stanno accelerando. Il Patto di Glasgow sul Clima, durante il quale i rappresentanti alla COP26 hanno concordato di limitare l’aumento della temperatura globale a 1,5 gradi, offre ulteriore impulso alla decarbonizzazione dell’economia globale e alle fonti di energia che la sostengono.
La generazione di energia rappresenta il 27% dei 51 miliardi annuali di tonnellate di emissioni1 di gas serra. Decarbonizzare le infrastrutture energetiche è pertanto essenziale per aiutare il mondo ad azzerare le emissioni nette, come si stanno impegnando a fare entro il 2050 molti governi e imprese, inclusa Wellington Management.
L’accelerazione di questa transizione amplia l’opportunità per le aziende produttrici di energia pulita in grado di conquistare quote di mercato energetico. Le proiezioni dell’Agenzia internazionale dell’energia suggeriscono che le rinnovabili potrebbero generare il 45% dell’elettricità mondiale entro il 2040.2 Generare più energia da fonti rinnovabili come il solare, l’eolico e l’idroelettrico offre l’ulteriore vantaggio di aiutare a pulire l’aria inquinata. Miliardi di persone respirano ancora aria pesantemente inquinata da emissioni di combustibili fossili o dipendono da combustibili “sporchi” per il riscaldamento domestico e per cucinare. I benefici sociali e sanitari che ne deriverebbero, nonchè i relativi risparmi sui costi derivanti dalla transizione verso forme pulite, includono la diminuzione di morti premature.3
L’applicazione di energie alternative come un tema a impatto
Abbiamo individuato l’energia alternativa come un tema a impatto chiave all’interno del nostro approccio e ci aspettiamo di vedere una gamma sempre più ampia di opportunità di investimento che soddisfino sia i nostri requisiti di investimento che di rendimento. Come discusso nel precedente case study, ogni potenziale investimento è sostenuto da una tesi a impatto, solitamente indicata come “teoria del cambiamento”.
La teoria del cambiamento per questo investimento a impatto è che le utility che producono energia rinnovabile su scala rappresentano una soluzione essenziale per risolvere la sfida della decarbonizzazione in maniera tempestiva ed efficiente. Abbiamo individuato questa società europea perché i suoi prodotti e servizi aiutano a mitigare gli effetti del cambiamento climatico sviluppando, costruendo e gestendo progetti energetici basati su tecnologie rinnovabili, tra cui eolico, fotovoltaico, solare termico, biomassa e idroelettrico. Il piano di sostenibilità dell’azienda prevede il raggiungimento della neutralità climatica per i progetti. La società continua a perseguire la costruzione di grandi progetti di energia alternativa, espandendo ulteriormente la sua attività nell’installazione di altre infrastrutture energetiche. Sta anche sviluppando programmi innovativi per sostenere le infrastrutture essenziali per le popolazioni più trascurate, ad esempio cercando di aumentare l’accesso all’energia rinnovabile nelle comunità meno servite.
Per misurare e tracciare i progressi rispetto alla nostra tesi a impatto, utilizziamo indicatori chiave di performance (key perfomance indicators, KPI) che sono in linea con le migliori pratiche di misurazione dell’impatto delineate dall’Impact Management Project che ha unito organizzazioni diverse per creare linee guida per l’industria.4 In basso, un esempio delle 5 dimensioni dell’impatto relative a questo investimento.
- Cosa: qual è il risultato e quanto è significativo per le parti interessate?
Quest’azienda contribuisce alla mitigazione del cambiamento climatico e al miglioramento della sostenibilità ambientale riducendo le emissioni di gas serra attraverso un mix più elevato di energie rinnovabili. - Chi: chi sono i beneficiari del risultato?
La capacità di impianti di energia rinnovabile di quest’azienda, installata e generata, serve clienti in 15 paesi e rappresenta un contributo significativo al mantenimento di un pianeta vivibile.
- Quanto: qual è il livello di impatto di questi risultati?
Nel corso del 2020, la capacità di energia rinnovabile installata ha raggiunto oltre 10.000 megawatt (MW), che ha generato a sua volta più di 24.000 gigawattora (GWh) di energia, l’equivalente della domanda annuale di oltre sette milioni di famiglie.
- Contributo: lo sforzo dell’azienda o del progetto ha determinato un risultato migliore di quello che si sarebbe verificato altrimenti?
La quantità totale di emissioni annuali di CO2 evitate attraverso la generazione di energia rinnovabile di quest’azienda equivale a oltre 13 milioni di metri cubi, o l’equivalente delle emissioni di 1,2 milioni di famiglie nel periodo in considerazione.
- Rischio: qual è il rischio che l’impatto sia diverso o inferiore alle aspettative?
La produzione di energie rinnovabili può essere minata in determinate circostanze da condizioni meteorologiche avverse. Stiamo inoltre incoraggiando la società a pensare agli impatti ambientali non intenzionali della produzione di energia pulita e a qualsiasi rischio potenziale di migrazione forzata delle comunità in cui operano.
Applicare una strategia qualitativa
Aggiungiamo questi KPI a regolari valutazioni qualitative dell’impegno di un’azienda verso i suoi obiettivi a impatto. Cerchiamo di comprendere l’impatto olistico di un’azienda o di un emittente considerando qualsiasi esternalità negativa, come il danno ambientale, associato alle più ampie attività commerciali dell’azienda o dell’emittente, così come qualsiasi conseguenza negativa non intenzionale associata all’investimento specifico.
In questo caso, abbiamo individuato gli impatti ambientali della produzione di energia rinnovabile e il rischio potenziale di migrazione forzata delle comunità come esternalità negative chiave, ma abbiamo ritenuto che l’impatto negativo di entrambe queste esternalità fosse moderato e che gli sforzi di mitigazione della società fossero sufficienti. Complessivamente, la nostra valutazione qualitativa dell’azienda è positiva. Siamo positivamente colpiti dalla capacità dell’azienda di anticipare e adattarsi alle tendenze in evoluzione e di sfruttare le risorse a disposizione per innovare. Questa società è stata anche tra le prime a segnalare l’allineamento delle proprie attività ai criteri della nuova tassonomia UE. Continuiamo a credere che il potenziale di innovazione dell’azienda e la sua capacità di creare valore e risultati in ambito di sostenibilità possa essere sottovalutato.
Allineamento con gli obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite
Anche se non gestiamo il nostro portafoglio a impatto a un livello mirato di allineamento con gli Obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite (UN SDGs), associamo ogni azienda o emittente a obiettivi a cui crediamo possano allinearsi, così come a qualsiasi dei 169 obiettivi sottostanti delineati dall’ONU. In questo caso, l’investimento si allinea con l’SDG 7, Energia accessibile e pulita, obiettivo 7.2, che cerca di “aumentare sostanzialmente la quota di energia rinnovabile nel mix energetico globale entro il 2030”.
Una gamma di opportunità in espansione
Con il progredire della transizione verso forme energetiche alternative e pulite, pensiamo che ci sia un margine crescente per contribuire ad accelerare l’abbandono dei combustibili fossili, cogliendo al contempo il potenziale di rendimento associato. Le opportunità in cui pensiamo di poter ottenere sia un impatto tangibile che rendimenti interessanti includono:
- le molte aziende che sono ora impegnate su larga scala ad investire, a costruire e ad operare impianti di produzione di energia eolica e solare, aiutando i Paesi a decarbonizzare in modo rapido ed efficiente;
- i fornitori di soluzioni innovative per progetti di stoccaggio e distribuzione dell’energia;
- aziende che progettano, producono e distribuiscono sistemi fotovoltaici (PV) e moduli fotovoltaici che convertono la luce del sole in elettricità, prevenendo le emissioni di CO2;
- una crescente offerta di green bond per sostenere la generazione di energia rinnovabile emesse da banche e società sovranazionali che seguono progetti come i parchi solari ed eolici. Anche gli emittenti corporate si rivolgono sempre più al mercato dei green bond per finanziare la modernizzazione della rete o il passaggio del loro modello di business dai combustibili fossili alle fonti rinnovabili.
Come discusso in precedenza, osserviamo l’universo dell’investimento a impatto attraverso la lente di tre categorie principali: bisogni essenziali, sviluppo umano e ambiente, comprendenti 11 temi. Il nostro approccio non punta a un allineamento esplicito con gli Obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite (SDGs), ma quando l’ONU ha pubblicato i suoi SDG a fine 2015, siamo stati lieti di notare con quale armonia i nostri temi si allineassero a tali obiettivi, che siamo orgogliosi di sostenere.
Scopri di più sul nostro approccio e leggi altri case study:
1Breakthrough Energy 2020. | 2World Outlook Energy International Energy Agency. | 3Emil Dimanchev, et al., “Health co-benefits of sub-national renewable energy policy in the US,” Environmental Research Letters, vol. 14, agosto 2019. | 4The Impact Management Project, impactprojetmanagement.com.
L’esempio è solo a scopo illustrativo e non va interpretato come una raccomandazione o un consiglio specifico sulla sicurezza. I dati dei KPI si basano sul reporting dell’emittente o della società, su dati indiretti e sull’analisi di Wellington. | Wellington determina gli obiettivi e i target a cui, a nostro avviso, si allineano tutte le società di portafoglio o emittenti. Il linguaggio per gli obiettivi e i target è stato abbreviato, ma non altrimenti alterato da UN.org. Wellington Management sostiene gli Obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite. | Fonti: Wellington Management, UN.org. Alcuni dati forniti provengono da terze parti.
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