Il valore di apprezzare i propri dipendenti

Molto spesso, negli ultimi tempi, ci poniamo la seguente domanda: in che modo i rapporti di una società con i suoi dipendenti influiscono sulla sua capacità di mantenere una solida posizione competitiva per il futuro? L'approccio del nostro team si basa sulla convinzione che le società provviste di un'ottica olistica nei confronti delle proprie risorse umane, dei profitti e del pianeta riusciranno a creare più valore nel lungo periodo. I dipendenti costituiscono un elemento cruciale, ma un insieme di fattori quali incertezza economica, inflazione elevata e dinamiche lavorative più impegnative rendono potenzialmente più difficile per le imprese rimanere un punto di riferimento per il proprio personale. Eppure, riteniamo che la capacità di una società di ottenere un punteggio elevato su questo parametro e in queste circostanze sia ancora più cruciale come indicatore potenziale di un successo e di una creazione di valore duraturi.

L'importanza della stewardship nel contesto odierno

La nostra convinzione nel potere della combinazione di rendimenti elevati e una buona stewardship poggia su due capisaldi complementari. In primo luogo, la redditività delle società che occupano posizioni di mercato competitive e di rilievo è costantemente superiore al costo del capitale e ciò produce dei rendimenti interessanti nel tempo. In secondo luogo, quando queste imprese danno prova di buona stewardship, adottando un approccio responsabile e a lungo termine nei confronti di tutti i loro stakeholder, le probabilità di un successo duraturo aumentano ulteriormente.

La stewardship viene spesso citata come motore di rendimenti sostenibili nel lungo periodo. Ciò che la rende un fattore di differenziazione particolarmente allettante in questo momento è il suo potere di aiutare le aziende ad adeguarsi e ad avere successo in un nuovo regime macroeconomico. Come individuato dai nostri analisti macroeconomici, prevediamo che il futuro sarà caratterizzato da un'inflazione più ostinata e più volatile, da tassi d'interesse più elevati e da una maggiore ciclicità. Le aziende dovranno affrontare questo contesto economico più impegnativo insieme a un mondo più frammentato, con una continua pressione sulle catene di fornitura, potenzialmente esacerbata dalle incertezze geopolitiche e dal crescente impatto del cambiamento climatico. Per parafrasare Warren Buffett, in un contesto macroeconomico meno lusinghiero le società ben gestite riusciranno a distinguersi con maggiore facilità. A prescindere dal settore o dalla regione, e in una serie di contesti di mercato, i leader del futuro si distingueranno per la loro capacità di sapersi adattare alle sfide. Dopo il periodo del Covid, abbiamo visto che le società provviste di una stewardship esemplare si sono differenziate rafforzando le loro catene di fornitura per renderle più resilienti e affidabili. Più di recente, abbiamo assistito a una crescente pressione da parte dei manager per adattarsi e rispondere alle esigenze della manodopera. Siamo convinti che i cambiamenti nelle dinamiche del mercato del lavoro siano il risultato di forze secolari, piuttosto che cicliche, e che le imprese subiranno pressioni al rialzo sui salari per un periodo di tempo prolungato.

L'importanza attuale della forza lavoro

Riteniamo che la manodopera rappresenterà un tema di investimento importante e di lungo periodo, un buon esempio di come un fattore ESG possa avere un effetto concreto sui rendimenti finanziari nel lungo termine. Negli ultimi tre decenni, il rendimento percepito dai finanziatori ha superato di gran lunga quello dei fornitori di manodopera. A nostro avviso, questo equilibrio di potere sta iniziando a cambiare. Una serie di fattori, tra cui i cambiamenti demografici, le limitazioni all'immigrazione, il Covid, la mobilità della forza lavoro e la deglobalizzazione hanno contribuito a ridurre il bacino di manodopera disponibile. Questo contesto ha spinto al rialzo i costi e conferito alla forza lavoro maggior potere contrattuale per chiedere compensi più elevati o cambiamenti delle condizioni di lavoro. Crediamo occorrerà più di un ciclo salariale tradizionale per raggiungere l'equilibrio tra capitale e manodopera; si tratta di una tendenza a lungo termine e la manodopera continuerà a essere più costosa per i datori di lavoro.

In che modo si distingueranno i buoni datori di lavoro?

Adottando un approccio proattivo e attento all'investimento nella loro forza lavoro. È probabile che queste società siano in grado di raccogliere frutti in termini di fidelizzazione e produttività del personale, oltre che di consolidare la loro reputazione con clienti, fornitori e altri stakeholder. Assicurarsi che i salari restino competitivi è importante ma non è che un primo passo. Anche l'ottimizzazione dei benefit non salariali, come i piani pensionistici, l'assistenza sanitaria, la flessibilità del lavoro o le indennità di congedo, può far sì che una società si distingua dalle sue omologhe. Con l'aumentare della concorrenza in termini di talenti, sviluppare un approccio innovativo per individuare ed attrarre dipendenti talentuosi, in particolare a livello iniziale, può essere vantaggioso.

Oggi le aziende vengono giudicate anche in base alla loro capacità di colmare gli eventuali divari retributivi di genere ed etnici e, in generale, di garantire una retribuzione più equa ai dipendenti. Le società percepite come più trasparenti ed eque nel loro modo di operare si troveranno probabilmente in una posizione di vantaggio nell'assunzione e nella fidelizzazione del personale.

Molte di queste tendenze sono di natura di medio-lungo termine, ma riteniamo che gli investitori veramente attenti siano in grado di distinguere tra una società impegnata in modo autentico a investire nella propria forza lavoro e un'altra che aumenta i salari come parte di un esercizio a breve termine di adeguamento all'inflazione. Riunioni, visite in loco e coinvolgimento diretto del consiglio di amministrazione possono rappresentare preziosi punti di contatto, fornendo la prova che una società è presente e impegnata con il proprio personale e sta apportando attivamente innovazioni per affrontare le tendenze emergenti in materia di manodopera.

Fare dei vincitori sul breve periodo i leader del futuro

L'impegno a valorizzare i dipendenti molto probabilmente vedrà una società ottenere punteggi più alti in parametri trasversali ma significativi come l'engagement. Si traduce inoltre in vantaggi tangibili per i risultati di una società. La manodopera è la prima o la seconda voce di spesa per molte imprese. Qualsiasi passo avanti volto ad aumentare la fidelizzazione e ridurre i costi di reclutamento e formazione migliora immediatamente la redditività e aiuta a gettare le basi per il successo nel lungo termine.

Ma il successo in questo segmento dovrà essere soppesato rispetto al costo per gli altri stakeholder e alla capacità di garantire una creazione di valore costante a lungo termine per gli azionisti. Siamo convinti che le società in grado di risolvere queste problematiche multidimensionali siano sulla giusta strada per divenire leader del futuro.