-
コナー・フィッツジェラルド
- 債券ポートフォリオ・マネジャー
Skip to main content
- 会社情報
- INSIGHTS コンテンツ
- 運用ソリューション
債券市場には、高利回りで複雑な金融商品が数多く存在しますが、私たちは構造的な理由から、米国債を債券ポートフォリオの重要な構成要素と考えています。米国債は他の債券と比較して安定しているため、クレジットリスクに対するヘッジ手段や流動性の効果的な供給源となり得ます。特にボラティリティの高い局面において、米国債はクレジット商品よりも容易に取引できるため、この特性が際立ちます。
市場が不安定な時期には、安全資産へのシフトが進み、米国債の需要が急増する傾向があります。ただし、米国債を検討する最適な時期はボラティリティが顕在化する「前」であると考えます。ネガティブな市場イベントが発生した際、ポートフォリオにすでに米国債を保有している場合、投資家はポートフォリオ内での配分を機動的に調整し、クレジット商品から米国債への逃避が本格化する前に先手を打つことで、より有利な価格で売買できる可能性があります。
2025年は市場のボラティリティが高まると予想されるため、今が債券ポートフォリオの米国債の役割を再検討する良いタイミングと言えるでしょう。米国債は2024年末時点の発行残高が19兆米ドルを超え、世界の債券市場で最も流通している債券です。1
米国債を選ぶ際には、デュレーションが重要な考慮事項となります。1年前と比較し、デュレーションが5~10年の米国債の市場環境は改善しています。このゾーンの米国債は、リスク調整後のトータルリターンの観点から、デュレーションがより短期または長期の米国債より魅力的となる投資機会を提供すると考えます。デュレーションがより短い場合、投資家は価格のボラティリティを過小評価するリスクがあり、長い場合は金利やインフレ期待の変化に敏感になるためリスクが高まります。
2023年終盤には政策金利が上昇し、イールドカーブはフラット化しました。そのため、短期デュレーションを超えてデュレーションを伸ばしてもメリットが少なく、米国債を債券ポートフォリオに含めることは困難でした。
しかし、現在では政策金利が低下し、以前は魅力がなかった5~10年のデュレーションの米国債が魅力を増しています。私たちは、この中期デュレーションの米国債は、利回りとデュレーションのバランスが良好であるとみています。また、短期および中期的な見通しでは現在の市場環境が良好であるため、デュレーションをさらに延長する必要はないと考えています。
米国債は他の種類の債券よりも流動性が高く、債券ポートフォリオにとって重要な役割を果たします。私たちの見解では、米国債はクレジットリスクに対するヘッジ手段となり、ボラティリティが高まる局面では魅力的なインカムや資本増加の機会を提供します。現在の市場環境は、リスクを踏まえたトータルリターンの観点から、5年から10年物の米国債が魅力的なパフォーマンスをもたらす可能性があります。
投資家は、パッシブ運用ではなくアクティブ運用を通じて米国債に効果的にアクセスし、ベンチマークにとらわれずに米国債と他の債券の間で機動的に配分を調整することで、価格の非効率性を活用しながらインカムを追求できるでしょう。
1“U.S.Treasury Monthly Statement of the Public Debt (MSPD),” FiscalData.Treasury.gov, 2025.
利用規約
当ウェブサイトは、ウエリントン・マネージメント・ジャパン・ピーティーイー・リミテッド(以下、「当社」という。)が、管理・運営しています。当ウェブサイトをご利用される前に利用規約を必ずご確認いただきますようお願い申し上げます。利用規約をご確認いただいた後、「同意」ボタンをクリックすると、利用規約にご同意いただいたものとみなされ、当ウェブサイトを閲覧できます。なお、この利用規約は、事前の予告なしに変更されることがありますので、ご利用の都度、御確認いただきますようお願い申し上げます。
当ウェブサイトの情報
当ウェブサイトは、日本の機関投資家の方々への情報提供を目的としたものであって、日本国外の方のご利用はお断りします。当ウェブサイトに掲載されている情報は、当社ならびにその関連会社(以下、「ウエリントン・マネージメント」という。)が指定する機関投資家のお客様およびそのコンサルタントによる社内利用、もしくは当社が承認するその他の利用を目的として提供するものです。
当ウェブサイトに掲載されている見解は、その執筆者が入手可能な情報に基づいて記述したものであり、予告なく変更することがあります。個々のポートフォリオ運用チームは、異なる見解を持ち、顧客ごとに異なる投資意思決定を行うことがあります。
当ウェブサイトに掲載されている情報、資料、商品およびサービスは、作成時点のものであり、予告なく変更することがあります。すべての商品およびサービスがすべての地域で提供されるものではありません。お客様が特定の商品あるいはサービスを受けられるかどうかは、当社が判断し承認します。当社は、いかなる情報、資料、商品およびサービスの利用についても、当該情報、資料、商品およびサービスの提供が法で禁じられているあらゆる法域において、一切の勧誘を行うものではありません。
当ウェブサイトあるいは当ウェブサイトへのリンクを含むあらゆる通信手段に掲載されている情報も、投資助言、あるいは株式その他証券の売却の提案あるいは購入の勧誘を目的とするものではありません。また、配布あるいは利用が法規則に反するあらゆる法域あるいは国、あるいは当社またはその関連会社が登記を必要とする法域あるいは国で、いかなる個人あるいは法人への配布あるいは個人あるいは法人による利用を目的とするものではありません。
著作権
当ウェブサイトに含まれるページ、ページを表示するスクリーン、および情報、資料、その他の内容についての著作権は別段の記載がない限りウエリントン・マネージメントに帰属し、国内外の著作権法および国際条約によって保護されています。当ウェブサイトに掲載されている情報、資料、その他の内容を当社の書面による同意なく、複写、表示、配布、ダウンロード、許諾、修正、公表、転載、複製、再利用、販売、転送、加工のために利用、その他公用あるいは商業用の目的で利用することはできません。
保証
ウエリントン・マネージメントは、当ウェブサイトに掲載されている情報、資料、商品およびサービスの正確性、適切性、完全性、適時性、あるいは当ウェブサイトの誤りのない使用を保証するものではありません。すべての情報、資料、商品およびサービスは現状のままおよび入手されたままであって、情報、資料、商品およびサービスと関連して、第三者の権利の不侵害、権利、商品性、特定の目的への適合性、およびコンピュータ・ウイルスがないことの保証を含めて、なんらかの明示的あるいは暗黙の保証を与えるものではありません。ここに表明されたいかなる見解も作成者のものであって、入手可能な情報に基づいており、予告なく変更することがあります。個別のポートフォリオ運用チームは異なる考え方で異なるお客様に対して異なる投資判断を行うことがあります。
免責
いかなる場合においても、ウエリントン・マネージメントは、お客様が当ウェブサイトを利用し、あるいは当ウェブサイトに掲載されている情報、資料、商品およびサービスを信用し、あるいは利用もしくは利用できなかったことに関連して、またはなんらかの不履行、過誤、不作為、妨害、欠陥、業務あるいは転送の遅延、コンピュータ・ウイルスあるいは回線またはシステムの不具合に関連して生じた、直接的あるいは間接的な、偶然、必然的な損害、損失あるいは債務を含めて、いかなる損害、損失あるいは債務についても、当該損害、損失あるいは費用の可能性をウエリントン・マネージメントが知らされていたとしても、責任を負いません。
ハイパーリンク
当ウェブサイトにある他のウェブサイトへのハイパーリンクを利用する場合は、お客様のリスクで行ってください。ウエリントン・マネージメントは当ウェブサイトからリンクされている第三者のウェブサイトについて内容あるいは正確性に責任を負うものではなく、また、第三者のウェブサイトで提供されている商品あるいはサービスを保証するものではありません。お客様はなんらかの個人情報あるいは秘匿情報を提供される前にウェブサイトのプライバシー文言を確認してください。
クッキー(Cookie)について
当ウェブサイトでは、お客様の手を煩わせることなくスムーズに情報を提供したり、アクセス状況を分析しウェブサイトの改善を図るためにクッキーやウェブビーコンを使用しています。
クッキーとは、ウェブサイトにアクセスした際に、サーバーからお客様のブラウザに送信される小さなテキストデータのことで、これによりお客様のブラウジングのスピードを上げることができます。ウェブビーコンとは、ウェブページに埋め込まれた非常に小さな画像等を指しており、お客様の閲覧動向(訪問回数、訪問時間、閲覧ページなど)を把握することが出来ます。
クッキーやウェブビーコンを使用して収集されるデータには、お客様を特定・識別できる個人情報(氏名、電話番号、ご住所など)は含まれていません。収集したデータは、よりよいウェブサイトをご提供するために利用するためのものであり、お客様の個人情報を識別したりするものではありません。
クッキーの受信に不安を感じたり、受信をしたくない場合は、クッキーを無効にすることができます。ただし、クッキーを無効にすると、当ウエブサイトでの動作に影響を及ぼす可能性がありますので、あらかじめご理解ください。
通常のインターネットブラウザでは、自動的にクッキーを受信するよう初期設定されていますので、無効にする場合には、お客様ご自身のブラウザ上での設定変更が必要となります。設定変更につきましては、ご利用いただいているブラウザのヘルプや、
http://www.microsoft.com/info/ja/cookies.htm
https://support.google.com/accounts/answer/61416?hl=ja
https://support.mozilla.org/ja/kb/enable-and-disable-cookies-website-preferences
などでもご確認いただけます。
また、当ウェブサイト内のリンクから第三者サイトに移動した場合に、クッキーが第三者サイトから送信される場合がありますが、それらは当ウェブサイトから送信されるものでないことをご了承ください。こちらにつきましては、該当する第三者のウェブサイトにてご確認ください。
適用法令
当ウェブサイトの利用については日本国法に準拠します。
ウエリントン・マネージメント・ジャパン・ピーティーイー・リミテッド
金融商品取引業者 関東財務局長(金商)第428 号
一般社団法人日本投資顧問業協会
一般社団法人投資信託協会
一般社団法人第二種金融商品取引業協会