Búsqueda de valor en un contexto global de retos y oportunidades al alza

Biodiversidad 

En relación con nuestro trabajo sobre el clima, estamos ampliando la investigación y las prácticas de diálogo activo en materia de biodiversidad, en concreto sobre las causas, los efectos y las posibles soluciones para mitigar su pérdida y preservar el capital natural. Aunque hasta la fecha las actividades humanas han sido las que más han afectado a la biodiversidad, es probable que el factor del cambio climático cobre cada vez mayor relevancia. El empeoramiento de las condiciones climáticas podría comprometer el capital natural mundial, lo que generaría riesgos potencialmente significativos e impredecibles en la cadena de valor de muchos sectores. 

En colaboración con el Centro de Investigación Climática Woodwell y el programa conjunto del MIT, nuestro equipo de análisis de inversión sostenible se ha propuesto investigar en el campo de la biodiversidad, en concreto sobre los posibles efectos de su gestión en los mercados de capitales. Nuestro grupo de trabajo sobre biodiversidad está elaborando una agenda de investigación y diálogo activo que da prioridad a las mediciones en áreas concretas, de modo que las empresas dispongan de una herramienta más tangible con la que implicarse en esta materia.

Aunque los datos transversales siguen siendo escasos, hoy contamos con indicadores relativos al cambio de uso del suelo, principalmente la deforestación para la tala de árboles o la agricultura. De momento, podemos hablar con las empresas para abordar su impacto en la biodiversidad y sus riesgos en este contexto. A medida que dispongamos de más datos, esperamos comprender mejor cómo las empresas evalúan los efectos de su actividad sobre la biodiversidad, qué medidas adoptan para mitigarlos y mejorar sus resultados y cómo pueden afectar sus acciones —o la falta de ellas— a su valor en el futuro. 

La biodiversidad se integra de lleno en nuestra estrategia general de compromiso con los criterios ASG. Históricamente, la pérdida de biodiversidad se ha tratado como una externalidad de la que se beneficiaban los fabricantes y los consumidores de productos procedentes de la naturaleza y cuyos costes asumía el resto de la sociedad. Es posible que a largo plazo esto ya no sea así. En muchos sectores, como bienes de consumo, suministros públicos y construcción, el valor añadido bruto directo depende en gran medida de la naturaleza. En muchos otros, hay empresas que mantienen «vínculos ocultos» con los ecosistemas a lo largo de sus cadenas de suministro. Esperamos trabajar conjuntamente con las empresas en su exposición al riesgo de la biodiversidad, en concreto a los riesgos físicos asociados al deterioro de los servicios ambientales y a los relacionados con la transición de las actividades empresariales que puedan afectar negativamente a dichos servicios.

Esclavitud moderna 

A medida que muchos agentes del mercado y reguladores ponen un mayor foco en el componente social (S) de los criterios ASG, un área en la que planeamos concentrar más esfuerzos es la esclavitud moderna. En aquellas carteras seleccionadas que tienen en cuenta este factor nos comprometemos a evaluar formalmente y a fomentar la adopción, por parte de las empresas participadas, de políticas y procedimientos encaminados a mitigar el riesgo de esclavitud moderna en todas sus operaciones y cadenas de suministro. La mejora de los planes de gestión del riesgo de la esclavitud moderna para concienciar y reducir la prevalencia del trabajo forzoso, el trabajo infantil, la servidumbre por deudas y la trata de seres humanos, es un objetivo bien articulado de los tratados y las políticas internacionales, en concreto para la Organización Internacional del Trabajo y la OCDE, que lo recoge en sus Líneas Directrices para Empresas Multinacionales de 2011. En los mercados emergentes, reducir el riesgo de esclavitud moderna puede servir tanto como generador de alfa como de instrumento de control de riesgos. 

El equipo de análisis de inversión sostenible aplica una estrategia estructurada de evaluación de riesgos y establece para nuestras carteras dentro de este ámbito un proceso operativo que incluye la participación activa en la empresa por parte de miembros de nuestro equipo de análisis ASG, así como de algunos gestores de carteras y analistas del sector a escala global. Asimismo, desarrollamos programas formativos y planes de integración personalizados para inversores cuyas carteras se enfrentan a un riesgo máximo de exposición a la esclavitud moderna. En concreto, nuestro método para reducir el riesgo de esclavitud moderna se apoyará en gran medida en una combinación de recopilación de datos, diálogo activo y, si procede, escalada. 

Otras áreas de interés para 2023

En 2023 tenemos previsto ampliar nuestro apoyo a la cada vez mayor plataforma de sostenibilidad centrándonos en las siguientes áreas: 

Medición y gestión del impacto
La medición y gestión del impacto constituyen un elemento central de nuestra estrategia de inversión de impacto, fundamental para evaluar el impacto global de una empresa o emisor, en concreto, cómo contribuyen sus productos y servicios a nuestros objetivos en este campo. En 2023, nuestro equipo de inversión de impacto se encargará de crear una infraestructura que sustente una lista cada vez mayor de estrategias que incorporen indicadores clave de rendimiento (KPI) y el seguimiento del impacto en su proceso de inversión. El equipo prevé centrarse en la integridad de los datos y la infraestructura, en concreto en la mejora de nuestros procesos internos de medición y gestión del impacto con vistas a garantizar su precisión y transparencia en nuestras empresas participadas. 

Impacto en los mercados emergentes
Los mercados emergentes se enfrentan a retos enormes en el actual entorno macroeconómico y de mercado. A su vez, en muchos casos estos mercados grandes y diversos son centros de innovación y tienen potencial de crecimiento a largo plazo. Actualmente, nuestro equipo de inversión de impacto dispone de una estrategia dedicada a los mercados emergentes. Las empresas radicadas o que prestan sus servicios a consumidores en estos países a menudo cuentan con modelos de negocio innovadores y equipos de gestión con un amplio conocimiento de las necesidades locales. Para comprender mejor el efecto de nuestras inversiones de impacto en los beneficiarios del mercado final, tenemos previsto emprender misiones de investigación sobre el terreno en los mercados emergentes, siendo de especial interés los dos mayores, China e India, si bien nuestro trabajo se extenderá igualmente al resto de Asia, Latinoamérica y África.

Mercados privados
La inversión sostenible en mercados privados sigue tomando forma. El equipo de análisis ASG trabaja con determinadas empresas no cotizadas de la cartera usando una combinación de datos y recursos propios y de terceros para incrementar sus capacidades ASG de cara a su salida a bolsa, compartir conocimientos y análisis de referencia y colaborar en planes ASG detallados que les ayuden a mejorar con el tiempo su perfil en esta materia. Nuestros gestores de private equity centrados en el clima colaboran con científicos del centro Woodwell y el MIT y con nuestro equipo de análisis climático para llevar a cabo análisis temáticos en profundidad de las innovaciones acometidas por las empresas no cotizadas objeto de estudio. 

Perspectiva de futuro
Esperamos que 2023 sea otro año de cambios y oportunidades en los mercados de capitales. Mediante nuestra estrategia de inversión sostenible basada en el análisis, esperamos seguir ampliando nuestros conocimientos sobre los emisores y ayudar a que las decisiones de inversión estén mejor fundamentadas.