Skip to main content
- 基金中心
- 投資實力
- 投資見解
- 關於我們
本刊所載見解反映作者於撰文時的觀點,其他團隊可能觀點各異,或會作出不同的投資決策。閣下投資的價值可能高於或低於初始投資時的水平。本刊所載第三方數據被視為可靠,惟概不保證其準確性。
隨著新冠疫苗接種計劃於環球持續推進,而各國經濟趨近疫情前的正常狀態,新出現的風險亦佔據投資者及基金經理的思緒。在威靈頓投資管理2022年亞洲投資論壇上,講者鑑辨其認為將對今年的投資決策產生重大影響的三大趨勢:
多元資產策略師Nick Samouilhan指出:「身處於一個大國形勢變幻莫測的世界,我們相信這三大趨勢都會是今年金融市場最為重要的推動力。」
據地緣政治策略師Thomas Mucha所言,環球最具影響力的大國角力,意味著地緣政治風險增加。然而,區內各國正透過結盟及經濟協定加強國家安全,並致力恢復疫情管控期間中斷的供應鏈。
亞太地區正形成分別以美國和中國為首的兩大陣營。美日印澳重啟四邊安全對話,以及英美澳最近結成三邊安全夥伴關係(AUKUS),均突顯美國對該地區的重視。另一方面,中國提出「一帶一路」倡議並積極參與,在亞太地區以至環球發展的決心有目共睹。Mucha預期「各國會增加協作,或將加深發展以美國為首的聯盟及國防形式,以期對中國於印度太平洋區域的軍事行動發揮緩和作用。」
兩大陣營均著重發展軍事與經濟前沿的戰略性產業,包括半導體、新一代通訊技術、機器人技術、人工智能及量子計算。此外,生物科技、空間科技及稀土礦物資源也包含在內。區內國防開支均見上升,2021年已增加2.8%。1 部分國家國防預算的增幅更為上述數字的兩倍多。Mucha預計,區內國防開支在未來數年將進一步增加。
他指出:「投資重點將轉向軍民兩用技術,而我們對國防股的概念也會隨之改變。」
我們所面臨地緣政治環境的複雜、政治危險以及不可預測的程度,可謂幾十年來之最。
宏觀策略師Juhi Dhawan認為,2022年是重拾正軌之年,非但趨近進一步實現全面經濟復甦的實體經濟如此,通脹狀況亦然。因此,她預期各地央行過去兩年實施的寬鬆措施將開始轉變。
現時,通脹壓力值得關注。 例如,在美國,儘管彈性消費價格指數(追蹤食品或能源等波動頻繁商品價格的指標)處於歷史高位,但聯邦儲備體系的決策者尤其關注黏性消費價格指數:該指標追蹤通常易受增量價格變化影響的項目,如健康護理或家庭用品。黏性消費價格指數在過去 12 個月升逾2%。
Dhawan認為,隨著供應鏈瓶頸問題逐步緩解,彈性消費價格指數應會迅速降溫。
美國的就業人數及薪資亦回歸疫情前的水平,反映該國經濟正回復正常。Dhawan預期,今年許多股票都會優先考慮盈利增長,而非收入增長。「比起考慮擴張的公司,我們更看好重視盈利的公司,因為這將是市場前進過程中一個相當重要的轉變。」
2022年是重拾正軌之年,環球增長趨同,而央行政策開始由寬鬆轉向接近財政控制的立場。
中國經濟有望實現增長,而Samouilhan認為,今年的首要任務是穩定而非經濟及金融市場改革:「當局正專注於穩增長,而不是表層之下的根本性改革。」
因此,市場料將開啟新的增長週期。部分人有感在疫情持續的情況下作出預測言之尚早,但Samouilhan認為中國有能力應對並克服這些問題。他亦指中國經濟很大部分與貨品相關,使其較不易受疫情管控下受擾亂的情況影響,故投資經理在構建投資組合時,愈趨將中國與其他新興市場分別看待。
就與美國之間的競爭而言,事態走向很大程度上將取決於今年稍後美國兩大陣營政客在中期選舉前的講話,以及中國約於同一時間舉行第二十次全國代表大會上的相關決策。Mucha預料共和及民主兩黨候選人皆會發表利淡中國的言論:「美國政治日程會令中美關係承受更大壓力,亦表示中國當局或會對美國國會的舉措更為敏感。」
Mucha亦預期,未來數年兩國於各行各業力爭經濟與軍事之長短,應會進一步理順形勢。他補充:「從投資的角度來看,鑑辨哪些行業是政策重點,然後相應配置資金,將是我們面對的挑戰和機遇。能夠融會由上而下的宏觀趨勢與由下而上分析的公司,可望在這種環境中表現優異。」
今年焦點是穩定而非改革。
重要披露
在未有威靈頓投資管理明確書面批准的情況下,概不可複製或轉載本刊全部或任何部分內容。本文件僅供參考之用,並非任何人士要約或邀請認購威靈頓投資管理(盧森堡)SICAV基金III系列的股份。本文件所載資料不應被視為投資建議,亦非買賣任何股份之推介。基金投資不一定適合所有投資者。所載見解反映作者於撰文時的觀點,可予更改而不作另行通知。投資者於作出投資決定前,務請細閱基金及子基金的產品資料概要、基金招股章程及香港說明文件,以了解詳情(包括風險因素),其他有關文件包括年度及半年度財務報告。
© 2025 Morningstar, Inc。版權所有。本刊所載資訊:(1) 為晨星(Morningstar)專有;(2) 不得複製或分發;及(3) 概不保證屬準確、完整或及時。晨星及其內容提供者概不就使用相關資訊所引致的任何損害或損失負責。基金的Morningstar綜合星號評級(Overall Morningstar Rating)乃基於經風險調整回報,按三年、五年及十年(倘適用)評級的加權平均得出。過去業績並非將來表現的保證。
由威靈頓管理香港有限公司刊發。投資涉及風險。過去業績並不代表將來表現。本文件未經香港證券及期貨事務監察委員會審閱。
使用 https://www.wellington.com/zh-hk/individual (本「網站」)須符合以下條款及條件(這些「條款」)。當您閱畢並明白這些條款後,請點擊「接受」以確認您同意這些條款。
一經點擊「接受」,即代表您:
(i) 明確承認已閱讀並明白這些條款,以及同意遵守這些條款;
(ii) 聲明並保證您所選擇的司法管轄區是擬定進行投資活動的適用司法管轄區,而且您並非美國居民,也不是美國人士;
(iii) 確認您進入本網站乃符合您所選擇的司法管轄區的法律及規例,以及所有其他適用法律、規則及規例;
(iv) 聲明並保證(如適用)您已獲授權接受這些條款,並代表您的僱主、您的客戶或兩者使用或進入(或試圖使用或進入)本網站,目的是在您的職責範圍內,時刻代表您的僱主、您的客戶或兩者行事;
(v) 同意只會在遵守這些條款,以及您所居住或居籍所在的司法管轄區或您進入本網站時身處的司法管轄區有效的所有適用法律、規則及規例的情況下,才使用本網站;
及
(vi) 同意我們的私隱政策條款(見下文第 12 段所述)。
若您不同意這些條款,則必須避免使用本網站。
在這些條款中,凡有關「您」及「您的」的提述是指使用或進入(或試圖使用或進入)本網站的任何人士,或按文意所需而定,使用或進入(或試圖使用或進入)本網站的用戶所代表的法律實體。凡有關「威靈頓投資管理」、「我們」及「我們的」的提述是指威靈頓管理香港有限公司。
一經進入本網站,即表示您承認並同意受以下每項條款,連同適用於本網站內各個網頁、文件或其他附件的任何其他條款及條件(統稱「使用條件」)所約束。若您不明白或不同意任何使用條件,必須立即離開本網站或相關網頁(如適用),並須立即刪除您的電腦內有關本網站所有文件的存儲。
生效日期:2021年12月17日