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Italia (Italy), Consulenti finanziari
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Le opinioni espresse sono quelle dell’autore alla data di redazione. I singoli team di gestione possono esprimere opinioni differenti e prendere decisioni d'investimento diverse. Il valore finale dell’investimento potrebbe essere superiore o inferiore a quello dell’investimento iniziale. Eventuali dati di terzi utilizzati nel presente documento sono considerati affidabili, tuttavia non è possibile garantirne l’esattezza. Destinato esclusivamente a investitori professionali.
- Siamo convinti che gli investitori possano posizionarsi in modo da beneficiare del potenziale trasformativo dell’intelligenza artificiale, che ha importanti implicazioni per molte aziende e settori, oltre che per il mercato del lavoro e le autorità di regolamentazione.
- Il quadro d’investimento attuale del nostro team è incentrato sugli “abilitatori” dell’intelligenza artificiale e sui provider di servizi cloud e di applicazioni. Per identificare le aziende vincenti sono indispensabili una ricerca approfondita, un approccio di lungo periodo e molta pazienza, per poter valutare se l’impatto economico complessivo della tecnologia corrisponde alla capitalizzazione di mercato di ogni singola opportunità.
- Con il continuo e rapido evolvere dell’intelligenza artificiale, gli investitori devono considerare le sue implicazioni di lungo periodo dal punto di vista della “dirompenza” tecnologica e delle considerazioni geopolitiche, nonché il significativo potenziale di crescita dei posti di lavoro in alcune aree, ad esempio ricerca e sviluppo.
Credo che il potenziale trasformativo dell'intelligenza artificiale generativa per la collettività non debba essere sottostimato, dal momento che sta già generando incrementi della produttività e una trasformazione radicale delle attività aziendali in numerosi settori. I modelli linguistici di grandi dimensioni (LLM, large language models) riescono a prevedere le parole che utilizzeremo in un discorso e i computer raggiungono livelli di accuratezza sempre crescenti in molte istanze del linguaggio scritto. Una tecnologia che già si dimostra più intelligente dell’uomo in alcune attività ha implicazioni di vastissima portata dal punto di vista della forza lavoro.
Le opportunità che questi sviluppi offrono agli investitori hanno un impatto altrettanto significativo; prevediamo che nei prossimi cinque anni l'intelligenza artificiale genererà profonde trasformazioni infrasettoriali, in modo particolare nelle aree dei media e del software, ma anche in settori quali sanità, vendite al dettaglio, edilizia, immobiliare, automotive e trasporti.
Come trovare le aziende con i modelli di business adatti a sfruttare queste potenzialità? Crediamo sia fondamentale mantenere un approccio disciplinato e focalizzato sui principali fattori di successo.
Un quadro di riferimento per identificare le potenziali aziende “vincenti” dell'intelligenza artificiale
Per investire nel futuro dell'intelligenza artificiale è necessario dotarsi di un processo specifico. Il nostro modello d’investimento nell'intelligenza artificiale è incentrato su tre aree:
- abilitatori : società situate al livello di base, come i costruttori di infrastrutture essenziali e di hardware, che abilitano l’intelligenza artificiale creando chip per semiconduttori e modelli fondazionali. Alcune delle più “ovvie” aziende vincenti si trovano a nostro avviso proprio a questo livello, soprattutto se sono in grado di colmare le carenze di hardware per incrementare il potere di determinazione dei prezzi e la crescita dei ricavi;
- servizi cloud : società come i provider di servizi cloud che eseguono/gestiscono il codice, e aziende che sviluppano gli strumenti necessari all’implementazione dell'intelligenza artificiale. In questo segmento emergono alcune interessanti opportunità d’investimento, man mano che le aziende iniziano ad acquisire solidi e duraturi vantaggi competitivi grazie alla loro scala, oltre a beneficiare dell’accesso all’hardware e ai modelli sui quali l’intelligenza artificiale viene sviluppata;
- applicazioni : assistenti digitali e software che incrementano la produttività e facilitano l’intrattenimento. Emergono nuove opportunità tra le aziende che sfruttano l'intelligenza artificiale generativa per offrire nuove soluzioni ai clienti e ampliare i loro mercati di riferimento, oltre alle spese dei consumatori.
Un approccio di lungo termine all’intelligenza artificiale
Adottare questo tipo di approccio focalizzato può aiutare gli investitori ad andare oltre il clamore e l’entusiasmo che sono inevitabilmente sorti attorno all’intelligenza artificiale.
Come cerchiamo di evitare questo clamore? Valutando se l’impatto economico complessivo della tecnologia nella quale investiamo corrisponde alla capitalizzazione di mercato dell’opportunità che prevediamo si svilupperà.
Gli investitori devono anche fare molta attenzione alla governance e alle questioni normative derivanti dal sempre più diffuso utilizzo dell’intelligenza artificiale. Queste possono essere correlate ai danni che l’intelligenza artificiale potrebbe causare sotto forma di malware, campagne di influencer e disinformazione, oppure che potrebbero derivare dagli effetti sociali dovuti alla sostituzione delle interazioni umane o di segmenti significativi della forza lavoro. Inoltre, va considerata la crescente possibilità che l’intelligenza artificiale abbia un impatto geopolitico. I cambiamenti dirompenti derivanti dalla tecnologia potrebbero manifestarsi in un incremento delle attività di hacking o nell’utilizzo dell’intelligenza artificiale per usi militari e per l’accesso a dispositivi hardware.
Un impatto dell’intelligenza artificiale che a mio parere viene oggi frainteso è quello relativo ai posti di lavoro. Non credo che la tecnologia sarà responsabile della scomparsa di posti di lavoro in futuro, piuttosto, ritengo che, mentre alcune tipologie di lavoro verranno sostituite, le aziende incrementeranno i loro investimenti in ricerca e sviluppo e questo darà luogo a prodotti e servizi che non sarebbero altrimenti esistiti i quali, a loro volta, creeranno nuovi posti di lavoro in altre aree.
Nel frattempo, sarà importante avere pazienza. Credo ci vorrà ancora tempo prima che si manifestino opportunità sostenibili nei mercati pubblici e privati, ma sono anche convinto che, quando si manifesteranno, queste opportunità acquisiranno rapidamente forza e saranno durature. Ne sono un esempio i “Magnifici 7” del settore tecnologico, alcuni dei quali diversi anni fa erano scambiati a valutazioni a buon mercato basate sulle loro traiettorie di crescita.
Il settore delle aziende tecnologiche è quello che più probabilmente beneficerà dei continui sviluppi dell’intelligenza artificiale; tuttavia, in ultima analisi, le aziende in grado di implementare questa tecnologia nelle opportunità di mercato più ampie saranno quelle che ne trarranno i maggiori benefici.
I nostri principali spunti per gli investitori? Per poter sfruttare l’importante potenziale trasformativo dell’intelligenza artificiale, è necessario un approccio di lungo termine basato su una ricerca approfondita per individuare le nuove opportunità più promettenti ed evitare i rischi di breve termine dovuti al clamore e all’entusiasmo generale.
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