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¿En qué situaciones la duración es una cobertura eficaz?

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Este documento es una comunicación comercial. Antes de tomar una decisión de inversión financiera, consulte el folleto del Fondo y el documento de datos fundamentales (KID) o los documentos de oferta.

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Escenario 1

Mientras, en el cuarto trimestre de 2022, persistía la inquietud por la elevada inflación, los mercados preveían que los tipos de interés de Fed estadounidense alcanzarían el 5-5,25%. Con este pronóstico se asumía que la inflación seguramente se mantendría en niveles altos y, en consecuencia, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) seguiría subiendo los tipos hasta que volviera al objetivo del 2%.

Argumentos del equipo de inversión2

Consideramos en ese momento que la duración en deuda pública estadounidense sería una buena cobertura, ya que en el precio de los bonos con vencimientos intermedios (por lo general, entre 4 y 10 años) parecían estar descontadas la continuidad de la inflación y la disposición de la Fed a subir los tipos. Pensábamos que el riesgo bajista de los precios de los bonos estadounidenses era limitado, incluso si la inflación seguía siendo elevada. Por otro lado, la desaceleración de la inflación o del crecimiento económico podría provocar un considerable repunte de los valores del Tesoro estadounidenses, en la medida que el mercado revisaría a la baja la curva de tipos-plazos y, con ello, sería menor la necesidad de subir los tipos con contundencia de la Fed. Al final, los datos de inflación tocaron techo poco tiempo después y los rendimientos de los bonos del Tesoro a cinco años subieron 100 puntos básicos (pb)1.

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Escenario 2

A principios de 2023, se extendió el optimismo en el mercado ante la caída de la inflación y las señales de que la Fed iniciaría un amplio ciclo de recortes de tipos desde el 4,5% en febrero.

Argumentos del equipo de inversión2

No considerábamos la deuda pública estadounidense una cobertura interesante, dado que el precio ya reflejaba bajadas de tipos de 200 puntos básicos. Para obtener rentabilidades extraordinarias con los bonos de vencimiento intermedio respecto al efectivo, cuyo rendimiento en ese momento se aproximaba al 5%, la Fed habría tenido que recortar los tipos de interés hasta el 3% en los dos años siguientes. Sin embargo, si los datos económicos y de inflación seguían siendo robustos y la Fed renunciaba a reducir los tipos, la inversión en bonos de vencimiento intermedio podía traducirse en una rentabilidad negativa del principal. En este escenario, no pensábamos que tener bonos intermedios ofreciera una buena relación rentabilidad-riesgo, de modo que redujimos la duración de forma sustancial2. Los datos sorprendieron al alza y los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años aumentaron en un período de cuatro semanas1.

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1Bloomberg. Los rendimientos de los bonos del Tesoro corresponden a los datos del índice US Generic Government Bond 2-Year entre el 1 de enero de 2022 y el 31 de octubre de 2023. | 2El apartado «Argumentos del equipo de inversión» se basa en la cuenta representativa lanzada el 31 de marzo de 2018. La estrategia Wellington Credit Total Return Fund se estableció el 31 de enero de 2024La información de la cuenta representativa tiene un fin meramente informativo, está sujeta a cambios y no es indicativa de la rentabilidad ni de las características futuras del fondo. LA RENTABILIDAD HISTÓRICA NO ES INDICATIVA DE RENTABILIDADES FUTURAS. UNA INVERSIÓN PUEDE PERDER VALOR. 

CONSIDERACIÓN DE RIESGOS

Los inversores deben considerar los riesgos que pueden afectar a su capital antes de invertir. El valor de su inversión puede fluctuar con respecto al momento de la inversión original. Consulte la sección «Riesgos» adjunta. La decisión de invertir debe tener en cuenta todas las características y objetivos descritos en el folleto, el documento de datos fundamentales para el inversor (KID) o el documento de datos fundamentales (DDF) o los documentos de la oferta. 

Riesgos

Grado especulativo: los títulos de menor calificación y sin calificación pueden tener un riesgo de impago significativamente superior al de aquellos con grado de inversión, y pueden ser más volátiles, menos líquidos e implicar costes de transacción más altos. | Capital: los mercados de inversión están sujetos a riesgos económicos, normativos, de confianza del mercado y políticos. Todos los inversores deben considerar los riesgos que pueden afectar a su capital antes de invertir. El valor de su inversión puede pasar a ser mayor o menor con respecto al momento de la inversión original. El Fondo puede experimentar una volatilidad elevada ocasionalmente. | Concentración: la concentración de las inversiones en títulos, sectores o industrias, o regiones geográficas, puede repercutir en la rentabilidad. | Crédito: el valor de un bono puede caer, o el emisor/garante podría no cumplir sus obligaciones de pago. En general, los bonos con calificaciones más bajas implican un grado de riesgo crediticio superior que sus homólogos con mejores calificaciones. | Divisa: el valor del Fondo puede verse afectado por las fluctuaciones en los tipos de cambio. El riesgo cambiario no cubierto puede someter al Fondo a una volatilidad significativa. | Mercados emergentes: los mercados emergentes pueden estar sujetos a riesgos de custodia y políticos, así como a la volatilidad. La inversión en divisas implica riesgos cambiarios. | Cobertura: cualquier estrategia de cobertura que utilice derivados podría no lograr una cobertura perfecta. | Tipos de interés: el valor de los bonos tiende a caer conforme suben los tipos de interés. La variación del valor es mayor en el caso de los bonos a largo plazo que en el de los bonos a corto plazo. | Apalancamiento: el uso del apalancamiento puede ofrecer una mayor exposición al mercado que el efectivo desembolsado o depositado al formalizar una transacción. Por lo tanto, las pérdidas pueden superar el importe original invertido. | Gestora: la rentabilidad de la inversión depende del equipo de gestión de inversiones y de sus estrategias de inversión. Si las estrategias no funcionan como se espera, si no surgen oportunidades para aplicarlas o el equipo no las pone en práctica satisfactoriamente, el Fondo podría generar una rentabilidad insuficiente o pérdidas. | Sostenibilidad: todo acontecimiento o circunstancia medioambiental, social o de gobernanza que, de producirse, podría provocar un efecto negativo considerable, real o potencial, sobre el valor de una inversión.

Si desea acceder a una lista completa de los factores de riesgo y las declaraciones previas a la inversión, consulte el folleto del fondo y el documento de datos fundamentales para el inversor.

El Wellington Credit Total Return Fund se gestiona activamente y persigue la rentabilidad total a largo plazo, invirtiendo principalmente en una cartera global formada por instrumentos de renta fija del Tesoro denominados en USD, bonos corporativos, bonos de alto rendimiento e instrumentos de renta fija de los mercados emergentes.

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  20. Sitios web enlazados: Los enlaces a sitios web administrados por terceros se facilitan únicamente a título informativo y no constituyen ningún tipo de asesoramiento, adhesión o recomendación con respecto a dichos sitios web o a la documentación que contienen. Wellington Management no revisará con regularidad dichos sitios web de terceros o la documentación que contienen. Sin embargo, si Wellington Management advierte, o se le notifica, que el contenido de un tercero es causa de responsabilidad privada o penal, Wellington Management revisará dicho contenido enlazado y eliminará el enlace correspondiente si dicho contenido pudiera ser causa de responsabilidad privada o penal. Tenga en cuenta que, al hacer clic en cualquier enlace de hipertexto de un sitio web externo, abandonará este Sitio Web. Debe consultar las declaraciones sobre privacidad de dichos sitios web antes de facilitar cualquier información personal o confidencial.

  21. Seguridad del Sitio Web y restricciones de uso: Como condición para el uso de este Sitio Web, usted se compromete a no llevar a cabo ninguna acción dirigida a: a) acceder a datos que no estén dirigidos a usted; b) invadir la privacidad, averiguar la identidad u obtener cualquier información personal de otro usuario de este Sitio Web; c) sondear, examinar o poner a prueba la vulnerabilidad de este Sitio Web o de la red de Wellington Management o vulnerar las medidas de seguridad o autenticación sin la debida autorización; d) intentar interferir con el servicio a cualquier usuario, servidor o red o intentar alterar nuestra actividad de otra manera; o e) enviar correo no solicitado, incluidas promociones y/o publicidad de productos y servicios. Queda estrictamente prohibido el uso no autorizado del Sitio Web, incluyendo a título meramente enunciativo pero no limitativo introducirse en los sistemas informáticos de Wellington Management o utilizar indebidamente cualquier información publicada en un sitio web.

  22. Modificación: Wellington Management podrá eliminar o modificar en cualquier momento las presentes Condiciones y la información que contiene este Sitio Web. Cuando se lleven a cabo dichas modificaciones, se le solicitará que las acepte para poder seguir utilizando el Sitio Web. En caso de que no acepte dichas Condiciones modificadas, es posible que ya no pueda acceder a este Sitio Web. Si un órgano jurisdiccional o autoridad de la jurisdicción competente considera que alguna de las disposiciones de las presentes Condiciones es ilegal, inválida o nula con arreglo a la legislación de una jurisdicción, no afectará a la legalidad, validez o fuerza ejecutiva del resto de las presentes Condiciones en dicha jurisdicción y no afectará a la legalidad, validez y fuerza ejecutiva de la totalidad de las presentes Condiciones en cualquier otra jurisdicción.

  23. Terceros: Los Fondos Paraguas, Wellington Management y sus empresas vinculadas se beneficiarán de los derechos que les confieren estas Condiciones, si bien ninguna persona que no sea una parte de las presentes Condiciones podrá hacer valer sus propias condiciones en virtud de la Ley de Contratos («Derechos de terceros») de 1999 del Reino Unido [Contracts (Rights of Third Parties) Act 1999].

  24. Ley aplicable: Las presentes Condiciones y cualquier obligación no contractual que se derive de estas, o esté relacionada con estas, se regirán por la legislación de Inglaterra y Gales, y se interpretarán de conformidad con esta.

  25. Jurisdicción: Usted acepta que los tribunales de Inglaterra tengan la jurisdicción exclusiva en relación con cualquier acto o procedimiento jurídico que se derive de las presentes Condiciones, o que guarde relación con estas (ya se deriven de obligaciones contractuales como no contractuales o guarden relación con cualesquiera de estas) (los «Procedimientos») y renuncia a impugnar los Procedimientos en dichos tribunales por motivos de competencia jurisdiccional o de que los Procedimientos se hayan interpuesto en un tribunal inapropiado. Asimismo, acepta que este apartado redunda en el interés de los Fondos Paraguas o Wellington Management y, en consecuencia, los Fondos Paraguas o Wellington Management tendrán derecho a incoar Procedimientos en cualesquiera otros órganos jurisdiccionales competentes.

  26. Información sobre Wellington Management Europe GmbH y los Fondos Paraguas:

    Wellington Management Europe GmbH es una sociedad autorizada y regulada por la Autoridad Federal de Supervisión Financiera de Alemania (en alemán, Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, más conocida por su acrónimo, BaFin) con número de referencia AG 22750311. Su sede social se encuentra en Landstrasse 43-47, 60325, Fráncfort del Meno (Alemania) y su número de identificación fiscal es DE 326304943.

    Wellington Management Funds (Ireland) Plc es una sociedad de inversión de capital variable (SICAV) de tipo paraguas con la responsabilidad segregada entre sus subfondos, constituida como sociedad de responsabilidad limitada en virtud de la legislación de Irlanda con número de registro 267944, y está autorizada en Irlanda como un organismo de inversión colectiva en valores mobiliarios (UCIT, por sus siglas en inglés) de conformidad con el Reglamento de 2011 de las Comunidades Europeas [S.I. No. 352 - European Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations, 2011] en su versión vigente en cada momento. El domicilio social de Wellington Management Funds (Ireland) Plc es 25-28 North Wall Quay, International Financial Services Centre, Dublín 1, Irlanda. 

    Wellington Management Funds (Luxembourg) es un fondo de inversión de capital variable no inscrito en registro oficial (en francés, «fonds commun de placement») que se rige por la parte I de la Ley de 17 de diciembre de 2010 relativa a organismos de inversión colectiva (Loi du 17 décembre 2010 concernant les organismes de placement collectif) de Luxemburgo, en su versión vigente en cada momento, y tiene la consideración de UCIT.

    Wellington Management Funds (Luxembourg) II es un fondo de inversión de capital variable no inscrito en registro oficial (en francés, «fonds commun de placement») que se rige por la Ley de 13 de febrero de 2007 relativa a fondos de inversión especializados (Loi du 13 février 2007 relative aux fonds d’investissement spécialisés) de Luxemburgo, en su versión vigente en cada momento, y tiene la consideración de fondo de inversión alternativa.

    Wellington Management Funds (Luxembourg) II SICAV es una sociedad de inversión de capital variable (en francés, «société d’investissement à capital variable») que se rige por la Ley de 13 de febrero de 2007 relativa a fondos de inversión especializados (Loi du 13 février 2007 relative aux fonds d’investissement spécialisés) de Luxemburgo, en su versión vigente en cada momento, y tiene la consideración de fondo de inversión alternativa.

    Wellington Management Funds (Luxembourg) III SICAV es una sociedad de inversión de capital variable (en francés, «société d’investissement à capital variable») de tipo paraguas que se rige por la Ley de 17 de diciembre de 2010 relativa a organismos de inversión colectiva (Loi du 17 décembre 2010 concernant les organismes de placement collectif) de Luxemburgo, en su versión vigente en cada momento, y tiene la consideración de UCIT.

    Wellington Luxembourg S.à r.l. es la sociedad gestora designada de Wellington Management Funds (Luxembourg) y Wellington Management Funds (Luxembourg) III SICAV, y la gestora de los fondos de inversión alternativa de Wellington Management Funds (Luxembourg) II y Wellington Management Funds (Luxembourg) II SICAV. Wellington Luxembourg S.à r.l. es una sociedad de responsabilidad limitada registrada en Luxemburgo y autorizada por la Comisión Reguladora del Sector Financiero (Commission de Surveillance du Secteur Financier) de Luxemburgo como sociedad gestora autorizada en virtud del capítulo 15 de la Ley de 17 de diciembre de 2010 relativa a organismos de inversión colectiva (Loi du 17 décembre 2010 concernant les organismes de placement collectif) de Luxemburgo, en su versión vigente en cada momento. El domicilio social de Wellington Luxembourg S.à r.l. es 33, Avenue de la Liberté, L-1931, Luxemburgo.

    Los fondos descritos en este Sitio Web pueden poner fin a las disposiciones de comercialización de las participaciones en un Estado miembro de la Unión Europea siempre y cuando lo notifiquen con 30 días hábiles de antelación. Asimismo, puede consultarse un resumen de los derechos de los inversores en la sección «Otras publicaciones» en las páginas de los fondos de este Sitio Web, así como en www.wellington.com/KIIDs.

  27. Contactar: Si quiere formularnos alguna consulta en relación con este Sitio Web o la información que contiene, póngase en contacto con Wellington en infofunds@wellington.com.

Con efecto desde el 1 de agosto de 2021.

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