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Las 5 mejores ideas de inversión en renta fija para 2025

Marco Giordano, Investment Director
enero 2025
5 min leer
2026-02-28
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Los puntos de vista expresados en el presente documento son los de sus autore en el momento de su redacción. Otros equipos pueden tener diferentes puntos de vista y tomar diferentes decisiones de inversión. El valor de su inversión puede pasar a ser mayor o menor con respecto al momento de la inversión original. Aunque los datos de terceros utilizados se consideran fiables, no se garantiza su exactitud. Destinado exclusivamente a inversores profesionales, institucionales o acreditados.

A pesar del elevado carry y del continuo estrechamiento de los diferenciales, los mercados de renta fija ofrecieron, en general, una modesta rentabilidad total en 2024, lastrados por la persistente inflación y las dudas sobre la sostenibilidad fiscal. En el contexto actual, en el que los bancos centrales se encaminan hacia una política acomodaticia y los rendimientos elevados siguen predominando, consideramos que los mercados de renta fija brindan numerosas oportunidades atractivas. Las políticas monetarias divergentes, la incertidumbre geopolítica, los aranceles y el posible aumento de la volatilidad deberían favorecer la rotación sectorial y la selección de valores. Por ello, nos complace compartir nuestras cinco mejores ideas de inversión en renta fija para 2025.

  1. Renta fija sin restricciones:  En nuestra opinión, las estrategias de renta fija de total return están menos condicionadas por los índices de referencia por lo que pueden estar mejor posicionadas para sortear esta última fase del ciclo económico/crediticio, que esperamos que coincida con una mayor volatilidad.

    Consideramos que, a medida que los bancos centrales tracen distintas sendas políticas, crecerá la dispersión en el crecimiento económico y la inflación, lo que generará dislocaciones en los mercados. Asimismo, creemos que es importante que los inversores mantengan asignaciones ágiles en sus carteras, dada la incertidumbre del mercado y el panorama político. Esto implica una exposición significativa a la liquidez y la deuda pública de mercados desarrollados con el fin de aprovechar las oportunidades de mercado a medida que surjan.

    Uso de la cartera: diversificación, liquidez, mitigación del riesgo, rentabilidad total
    Financiación a partir de: efectivo o mitigación del riesgo de la renta variable/crédito

  2. Gobierno/crédito intermedio:  Aunque mantenemos nuestra opinión de que las estrategias core/core+ pueden ser beneficiosas, e incluso fundamentales, en la construcción de carteras, en 2025 podrían aparecer varias «incógnitas conocidas». Nos preocupa la pendiente más pronunciada de las curvas, la inflación persistente, aunque más débil (que una parte está relacionada con los aranceles), la privatización de las empresas patrocinadas por el gobierno (GSE) y los recortes fiscales. Por ello, el gobierno/crédito intermedio podría servir como una vía menos arriesgada para añadir un contrapeso de alta calidad a las asignaciones de activos.

    Uso de la cartera: diversificación, liquidez, mitigación del riesgo
    Financiación a partir de: efectivo o mitigación del riesgo de la renta variable/crédito

  3. Crédito titulizado:  Esperamos que el rendimiento de los sectores de crédito titulizado varíe según el subsector y el tipo de prestatario. En el ámbito de la alta calidad, creemos que hay tres áreas que merecen consideración en 2025, ya sea de manera independiente o a través de asignaciones de crédito core+ y multisectoriales:
    • Los valores respaldados por hipotecas residenciales (RMBS) han acumulado un gran apoyo estructural gracias a la apreciación implícita del precio de la vivienda y a los pagos anticipados realizados anteriormente, por lo que pueden soportar caídas importantes en los precios de la vivienda.
    • A pesar de que los valores respaldados por inmuebles comerciales (CMBS) se enfrentan a retos estructurales bien conocidos, el mercado está valorando una hipótesis excesivamente pesimista justo cuando los fundamentales están empezando a estabilizarse y mejorar.
    • El rendimiento de los valores respaldados por activos dependerá de la solidez del consumo en EE. UU., un aspecto sobre el que somos optimistas. Aunque observamos algunos puntos débiles, en particular para los prestatarios de bajos ingresos, la situación no debería agravarse, dado que los criterios de concesión de préstamos son más estrictos, el crecimiento de la deuda de los consumidores se está ralentizando y las estructuras de los préstamos son, en general, más sólidas. Aunque estas estructuras se han fortalecido considerablemente, nos atrae el carry robusto junto con una beta de renta variable reducida.
    Por otro lado, de manera independiente, analizamos el conjunto del capital y volvemos a decantarnos por las participaciones en titulizaciones respaldadas por préstamos corporativos (CLO), que probablemente se beneficiarán de los bajos niveles de pasivo en las CLO con calificación AAA, el continuo crecimiento económico de EE. UU., los menores costes de endeudamiento para las empresas apalancadas y diversos catalizadores de la volatilidad del mercado. Los fundamentales de los préstamos bancarios son favorables, con tasas de impago estables. Los recortes en los tipos de interés de la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) también han estabilizado los flujos de caja de las empresas apalancadas, que empezaban a ver cómo sus beneficios se veían afectados por el aumento del coste de los préstamos.

    Al mismo tiempo, el coste de financiación del conjunto de deuda de las CLO se aproxima a su nivel mínimo histórico, lo que significa que los inversores pueden garantizarse financiación a un coste históricamente bajo y no vinculado al mercado durante los próximos seis a ocho años. Ante las perspectivas de picos de volatilidad relacionados con los aranceles, el gasto fiscal y los conflictos globales, es muy probable que los inversores en renta variable puedan ejercer su opción de reinvertir los diferenciales a niveles más amplios en los próximos años. Por lo tanto, creemos que el tramo de equity es uno de los puntos más atractivos de la estructura de capital de las CLO en la actualidad.

    Uso de la cartera: ingresos, rentabilidad total
    Financiación a partir de: renta variable

  4. Títulos de capital:  Los títulos de capital son una clase de activos compleja, a menudo ignorada, que puede ser una adición interesante a una cartera de renta fija más amplia. Los títulos de capital constituyen una clase de activos híbrida que puede compartir características tanto de los bonos como de las acciones. Además, incorporan elementos estructurales que permiten a las empresas obtener un tratamiento de capital por parte de los organismos reguladores o las agencias de calificación sin diluir la participación de los accionistas ordinarios. Si bien en el pasado los emisores subyacentes eran principalmente instituciones financieras, en los últimos años se ha ampliado y diversificado el abanico, y ahora incluye empresas de utilities e industriales.

    A diferencia de la mayoría de los sectores crediticios, las valoraciones de los títulos de capital se mantienen muy por encima de los niveles medios históricos y solo presentan correlaciones moderadas con otros mercados. Creemos que la clave para aprovechar este potencial de generación de alfa es comprender la complejidad estructural en lugar de asumir un riesgo elevado de impago. Aunque no es aplicable a todas las estrategias, muchos valores de capital pueden ofrecer ventajas fiscales a los particulares a través de los ingresos por dividendos cualificados y a las empresas mediante deducciones por dividendos recibidos.

    Uso de la cartera: ingresos, rentabilidad total
    Financiación a partir de: renta variable, high yield

  5. Préstamos bancarios:  Los diferenciales de los préstamos bancarios siguen siendo mucho más amplios en comparación con otros sectores de crédito de mayor rentabilidad y, en nuestra opinión, ofrecen un carry atractivo y el potencial de revalorización de los precios. Aunque los beneficios de la mayoría de los emisores de préstamos bancarios se mantienen relativamente sólidos, nos inclinamos por las empresas con perfiles crediticios estables o en proceso de mejora al observar signos de debilidad entre los grupos de menor calificación. Los emisores con estructuras de capital a tipo variable no cubiertas podrían ver comprometido su flujo de caja libre si la Reserva Federal modera su ciclo de recortes. No obstante, experimentarán una menor presión sobre sus beneficios empresariales debido a los menores costes de financiación si la Fed adopta una política más acomodaticia. Esperamos que las tasas de impago se mantengan en torno al 3-4 % (el promedio actual a largo plazo), y no anticipamos un ciclo de impago a gran escala en el futuro. Aun así, somos prudentes a la hora de seleccionar emisores, ya que prevemos un aumento de las rebajas de calificación debido al debilitamiento de los fundamentales.

    Uso de la cartera: ingresos
    Financiación a partir de: renta variable, high yield

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