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Tobias Ripka
, CFA
- Investment Director
Anlageklassen
Insights und märkte
Deutschland (Germany), Professionelle Anleger
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Die zum Ausdruck gebrachten Ansichten sind diejenigen des Autors bzw. der Autorin zum Zeitpunkt der Verfassung dieses Dokuments. Andere Teams können andere Ansichten vertreten und andere Anlageentscheidungen treffen. Der Wert einer Anlage kann gegenüber dem Zeitpunkt der ursprünglichen Investition steigen oder sinken. Von externen Anbietern stammende Daten werden zwar als verlässlich erachtet, doch gibt es keine Garantie für ihre Richtigkeit. Nur für professionelle, institutionelle oder zugelassene Anleger. Diese Kommunikation dient lediglich Informationszwecken und ist nicht als aktuelle oder vergangene Empfehlung zu verstehen. Darüber hinaus ist sie nicht als Anlageberatung oder Angebot zum Verkauf oder Aufforderung zum Kauf von Anteilen oder anderen Wertpapieren gedacht. Die in der Vergangenheit erzielten Ergebnisse sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung. Zukunftsgerichtete Aussagen sollten nicht als Garantie oder Vorhersage zukünftiger Ereignisse betrachtet werden.
Kernaussagen
- Meiner Meinung nach bietet das heutige, grundlegend veränderte wirtschaftliche Umfeld attraktive Chancen für aktive Rentenanleger.
- Da sich an allen Punkten des Qualitätsspektrums attraktive Kupons vereinnahmen lassen, sehe ich gute Gründe für eine Umschichtung von liquiden Mitteln in eine diversifizierte Mischung aus Anleihen mit kurzer und langer Duration.
- Konstante Einnahmen aus sorgfältig ausgewählten festverzinslichen Anlagen können dazu beitragen, die Erträge in immer häufigeren und kürzeren Zyklen zu stabilisieren, während eine Allokation in High-Yield-Anleihen als Teil eines gut diversifizierten Portfolios das Potenzial bietet, signifikante Erträge zu liefern.
Neues Umfeld, neue Chancen
Nach der globalen Finanzkrise sanken die Anleiherenditen über einen Zeitraum von 15 Jahren, da die Zentralbanken eine Deflation verhindern wollten. Die Märkte mögen sich daran gewöhnt haben, niedrige Renditen und eine begrenzte Marktvolatilität als normal zu akzeptieren, meiner Meinung nach war diese Phase niedriger Inflation von 2008 bis 2022 im historischen Vergleich aber eine Anomalie, wie Abbildung 1 zeigt.
Abbildung 1
Die Analysen unserer Makrostrategen deuten darauf hin, dass die Inflation strukturell höher und volatiler bleiben dürfte und die Konjunkturzyklen wahrscheinlich kürzer und ausgeprägter sein werden. Das daraus resultierende Anlageumfeld mag zwar schwieriger sein, kann aktiven Rentenanlegern aber auch neue Chancen bieten, da Anleihen meiner Meinung nach ihre historische Rolle in Portfolios zurückerobert haben – sie bieten Anlegern eine stabile Einnahmequelle sowie potenziellen Schutz vor Kursverlusten und Diversifizierung:
- Aufbau regelmäßiger Einkünfte
Die Zentralbanken haben einen Zinssenkungszyklus eingeleitet; die Leitzinsen dürften aber auf einem Niveau bleiben, auf dem die Renditen von Anleihen weiterhin attraktiv sind. Die Kupons sind bei Anleihen nicht nur an sich attraktiv. In der Vergangenheit konnte die Anlageklasse in der Regel mit der Verzinsung von liquiden Mitteln mithalten. Sinken die kurzfristigen Zinsen rasch, müssen Anleger diese liquiden Mittel zu niedrigeren, weniger attraktiven Zinsen wieder anlegen. Durch die Umschichtung von liquiden Mitteln in Anleihen können Anleger höhere Renditen erzielen und vermeiden, dass sie ihr Kapital in einem Niedrigzinsumfeld neu anlegen müssen.
Erfahren Sie mehr über das Kuponpotenzial von Rentenanlagen: Ein näherer Blick auf das neue Umfeld - Wachstumsorientierte Allokationen
Für Anleger, die laufende Einkünfte erzielen möchten, ohne beim Ertrag ihrer Rentenallokation Abstriche zu machen, kann die Anlage in High-Yield-Anleihen eine Ergänzung zu einer kuponorientierten Strategie darstellen. High-Yield-Anleihen sind stärker an den Konjunkturzyklus gekoppelt und haben das Potenzial, ähnliche Renditen wie Aktien zu erzielen, haben aber in der Vergangenheit einen besseren Schutz vor Kursverlusten geboten. In ähnlicher Weise führen sinkende Zinsen bei einem Konjunkturabschwung in der Regel zu einem Kapitalzuwachs bei Anleihen mit längerer Duration, sodass Anleger in Erwägung ziehen sollten, ihre liquiden Mittel teilweise in Anleihen mit einer längeren Duration und teilweise in Anleihen mit einer kürzeren Duration umzuschichten.
Erfahren Sie mehr über das Wachstumspotenzial von Anleihen: Chancen bei High-Yield-Anleihen: Sollten Sie jetzt zuschlagen? - Steigerung des Diversifizierungsgrads
In den letzten zehn Jahre wurde Liquidität von schätzungsweise 20 Billionen US-Dollar in die globalen Märkte gepumpt. Während die Zentralbanken diese Liquidität wieder abziehen, dürfte die Marktvolatilität zunehmen. Eine geringere Liquidität und kürzere Zyklen erfordern einen differenzierteren und aktiveren Diversifizierungsansatz, bei dem Anleihen aus dem gesamten Spektrum eine Schlüsselrolle spielen können – von qualitativ hochwertigen Anleihen und High-Yield-Anleihen über Anleihen aus Industrie- und Schwellenländern bis hin zu flexiblen oder benchmarkorientierten Strategien.
Erfahren Sie mehr über das Diversifizierungspotenzial von Anleihen: Destination Diversifikation – ist Ihr Anleihenportfolio startklar?
Fazit
Meiner Meinung nach untermauert das neue Wirtschaftsumfeld, in dem wir uns heute befinden, die strategischen Argumente für Rentenanlagen und bringt eine Vielzahl von Anlagechancen für aktive, researchgestützte Strategien mit sich.
