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Paul Skinner
- Investment Director
Anlageklassen
Insights und märkte
Deutschland (Germany), Professionelle Anleger
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Die zum Ausdruck gebrachten Ansichten sind diejenigen der Autoren zum Zeitpunkt der Verfassung dieses Dokuments. Andere Teams können andere Ansichten vertreten und andere Anlageentscheidungen treffen. Der Wert einer Anlage kann gegenüber dem Zeitpunkt der ursprünglichen Investition steigen oder sinken. Von externen Anbietern stammende Daten werden zwar als verlässlich erachtet, doch gibt es keine Garantie für ihre Richtigkeit. Nur für professionelle, institutionelle oder zugelassene Anleger.
Der Einsatz von Kapital zur gezielten Unterstützung sozialer und ökologischer Ziele bei gleichzeitiger Messung und Berichterstattung über die erzielte Wirkung sind essenzielle Bestandteile der Impact-Investing-Philosophie. In der Vergangenheit haben sich Anleger in erster Linie auf den altruistischen Aspekt konzentriert, aber in unserem Team sind wir der Meinung, dass Impact Investing auch finanziell absolut Sinn macht. Wir sind davon überzeugt, dass man seine finanziellen Ziele erreichen und vielleicht sogar übertreffen kann, wenn man sein Kapital einsetzt, um Gutes zu tun. Im Folgenden stellen wir einige der Faktoren vor, die unseres Erachtens das langfristige Ertragspotenzial von Impact-Rentenportfolios untermauern.
Die Macht der Kapitalströme
In der Vergangenheit waren Impact-Investments auf private Anlagen beschränkt. Heute etablieren sie sich jedoch zunehmend auch an den öffentlichen Märkten und bieten Anlegern damit potenziell attraktives Ertragspotenzial. Für Anleger, die mit ihrem Kapital eine positive Wirkung erzielen wollten, waren Aktien in der Vergangenheit der natürliche Ausgangspunkt. Heute erkennen sie jedoch zunehmend, dass sie auch mit ihrer Rentenallokation nicht nur attraktive finanzielle Erträge, sondern auch eine echte Wirkung erzielen können. Wir sind davon überzeugt, dass die Rentenmärkte aufgrund ihrer Größe und Vielseitigkeit besonders attraktiv für Regulierungsbehörden, politische Entscheidungsträger und Anleger sind, die Kapital in Projekte zur Lösung langfristiger Nachhaltigkeitsprobleme lenken möchten. Über die öffentlichen Märkte verfügbare Anleihen sind heute die am schnellsten wachsende Anlageklasse im Impact-Universum, mit einem jährlichen Wachstum von 101% in den letzten fünf Jahren.1
Aus unserer Sicht ist Impact Investing Teil des Megatrends Nachhaltigkeit, der die Anlagetätigkeit an den öffentlichen Märkten derzeit grundlegend verändert und zu einer Verlagerung von Kapital führt. Wir gehen davon aus, dass diese wachsende Anlegernachfrage nach Impact-Anleihen die Performance von hochwertigen Impact-Emittenten und -Wertpapieren kurz- und mittelfristig steigern wird. Anlageexperten, die in der Lage sind, diese Emittenten durch ihr Research frühzeitig zu identifizieren, sollten hiervon profitieren.
Strukturelle Performancetreiber
Wir sehen mehrere strukturelle Faktoren, die die Anlageperformance von Impact-Emittenten im Laufe der Zeit stützen werden. Nachstehend stellen wir drei Schlüsselfaktoren vor:
- Nachfrage: Angesichts des zunehmenden Bewusstseins für ökologische und soziale Fragen bevorzugen die Verbraucher immer mehr Produkte und Dienstleistungen, die mit ihren Wertvorstellungen übereinstimmen.2 Unternehmen, die diesen Herausforderungen mit innovativen Lösungen begegnen, werden voraussichtlich eine höhere Nachfrage nach ihren Angeboten generieren, niedrigere Finanzierungskosten haben und potenziell eine höhere Rentabilität erzielen.
- Wettbewerbsvorteil: Emittenten, die ökologische und soziale Herausforderungen innovativ angehen, haben unseres Erachtens die Chance, sich in ihrer Branche einen Wettbewerbsvorteil zu verschaffen. Die Entwicklung skalierbarer und kosteneffizienter Lösungen kann diese Unternehmen als Marktführer positionieren und neue Einnahmequellen und Märkte erschließen. Solche Emittenten sind in der Regel ihrer Zeit voraus und ziehen Kunden an, die moderne, nachhaltige und effektive Produkte oder Dienstleistungen suchen. Insgesamt kann der Vorsprung dieser Emittenten gegenüber dem Rest des Marktes zu größeren Marktanteilen, besseren Wachstumsaussichten, solideren Bilanzen und höheren Anlegerrenditen führen.
- Langfristige Ausrichtung: Impact Investments konzentrieren sich naturgemäß auf die Bewältigung langfristiger, systemischer Herausforderungen. Eine solche langfristige Orientierung ermutigt Unternehmen, Strategien zu verfolgen, die verantwortungsvolles und nachhaltiges Wachstum in den Vordergrund stellen. Wenn Unternehmen mit ihren wichtigsten Produkten und Dienstleistungen eine positive Wirkung erzielen, ist es wahrscheinlicher, dass sie Geschäftspraktiken anwenden, die ökologische Verantwortung, soziale Gerechtigkeit und eine transparente Unternehmensführung fördern. Diese Faktoren können das Risikomanagement, den Ruf und die Beziehungen eines Unternehmens zu seinen Stakeholdern verbessern, was unserer Meinung nach zu einer größeren Widerstandsfähigkeit und einer längerfristigen Wertschöpfung beitragen kann.
Unsere Erfahrung zeigt, dass die Märkte diese potenziellen langfristigen Vorteile von Unternehmen mit ESG-orientierten Geschäftspraktiken zunehmend zu schätzen wissen. Daten von Barclays Research3 deuten darauf hin, dass Emittenten mit hohem ESG-Rating zu geringeren Kosten auf Kapital zugreifen können als die Wettbewerber, die in dieser Hinsicht hinterherhinken. Wir gehen davon aus, dass Impact-Emittenten von einer ähnlichen Dynamik profitieren werden, da sich die Investorenbasis verbreitert, was den positiven strukturellen Rückenwind für diese Anlageklasse unterstreicht.
Der Vorteil eines aktiven Ansatzes
Wir sind der Ansicht, dass der öffentliche Markt für Impact-Anleihen inzwischen die Größe und Liquidität aufweist, um mithilfe von aktivem Management über dem Marktniveau liegende Erträge und eine bedeutende, zusätzliche und messbare Wirkung anzustreben. Das heutige zyklischere und volatilere Umfeld unterstreicht noch deutlicher die Notwendigkeit eines aktiven Ansatzes zur Stärkung der längerfristigen Widerstandsfähigkeit von Impact-Rentenportfolios.
Beispielsweise wenden wir bei der Verwaltung unseres Impact-Rentenansatzes dieselbe dynamische Länder- und Sektorrotation an, die Anleger von einer unserer „traditionellen“ Strategien erwarten würden. Ausschlaggebend ist hierbei, dass wir aus einem großen und liquiden, intern definierten Universum von Impact-Emittenten auswählen können, das wir in acht Jahren Impact-Investing an den öffentlichen Rentenmärkten entwickelt haben. Bei der Länder- und Titelauswahl greifen wir zudem auf das gesamte Spektrum unseres hauseigenen Research zurück – von den Erkenntnissen unserer Makro- und geopolitischen Strategen bis hin zu neuen ESG-Perspektiven. Viele dieser Erkenntnisse fließen auch in unsere Impact-Analysen ein und unterstützen so unser doppeltes Ziel, sowohl attraktive finanzielle Erträge als auch messbare Impact-Ergebnisse zu erzielen.
Ein wichtiger Faktor: Wir investieren nur in liquide öffentliche Märkte, was unseren Kunden nicht nur tägliche Liquidität bietet, sondern uns auch erlaubt, schnell in Marktbereiche zu wechseln, in denen wir das attraktivste Risiko-Ertrags-Verhältnis sehen.
Und schließlich halten wir – wie bei traditionellen Rentenanlagen – eine durchdachte und robuste Portfoliokonstruktion für äußerst wichtig, um unbeabsichtigte Risiken zu minimieren und das Potenzial für eine stabile Outperformance im Zeitverlauf zu erhöhen.
Fazit
Als wichtige Finanzierungsinstrumente stehen Anleihen im Zentrum des Übergangs zu einer grüneren und gerechteren Zukunft. Wir sind davon überzeugt, dass Impact-Emittenten eine wichtige Rolle bei diesem langfristigen Wandel spielen werden, während Anleger versuchen, die Lücke zwischen finanziellem Gewinn und gesellschaftlichem Fortschritt zu schließen. Die Aufnahme eines Impact-Ziels kann unseres Erachtens das Renditepotenzial traditioneller Rentenportfolios durch zusätzliche Diversifizierung und neue Ertragsmöglichkeiten erhöhen. Durch die Kombination eines aktiven, researchbasierten Ansatzes mit Top-Down-Expertise im Bereich festverzinslicher Wertpapiere können Anleger ihre Anleihenallokation noch erfolgreicher gestalten.
1 Durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von 101% in den letzten fünf Jahren. Im Jahr 2022 durchgeführte Umfrage des Global Impact Investing Network (GIIN). | 2 „How consumers are embracing sustainability“, Sustainability & Consumer Behaviour 2022 | Deloitte UK | 3 Barclays ESG Quarterly Credit Update Q2 23, 20. Juli 2023
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