-
Thomas Mucha
- Geopolitical Strategist
Anlageklassen
KEY TOPICS
FORMAT
Schweiz (Switzerland), Professionelle Anleger
Ändern
Die zum Ausdruck gebrachten Ansichten sind diejenigen des Autors bzw. der Autorin zum Zeitpunkt der Verfassung dieses Dokuments. Andere Teams können andere Ansichten vertreten und andere Anlageentscheidungen treffen. Der Wert einer Anlage kann gegenüber dem Zeitpunkt der ursprünglichen Investition steigen oder sinken. Von externen Anbietern stammende Daten werden zwar als verlässlich erachtet, doch gibt es keine Garantie für ihre Richtigkeit. Nur für professionelle, institutionelle oder zugelassene Anleger.
Trumps erste Amtszeit ist keine perfekte Analogie, um zu beurteilen, welche Art von US-Außenpolitik wir in den nächsten vier Jahren erwarten können. Im Gegensatz zum letzten Mal haben wir es heute mit dem größten Krieg in Europa seit Jahrzehnten zu tun, mit dem größten Konflikt im Nahen Osten seit Jahrzehnten, mit wachsenden militärischen Spannungen in der Taiwanstraße und im Südchinesischen Meer und mit einer sich rasch auflösenden Weltordnung, in der sich die Blöcke China/Russland/Iran/Nordkorea und USA/NATO/Japan/Südkorea/Australien gegenüberstehen. Darüber hinaus sehen wir die zunehmend negativen Auswirkungen des Klimawandels auf die nationale Sicherheit. Diese Verschiebungen im geopolitischen Umfeld sind struktureller und langfristiger Natur und werden sich wahrscheinlich unabhängig vom Ausgang der US-Wahl fortsetzen.
Unterschiedliche Herangehensweisen an die nationale Sicherheit
Die nationale Sicherheitspolitik der USA wird in diesem Umfeld von Bedeutung sein, und ich erwarte von einer zweiten Trump-Regierung Folgendes:
- Einen „transaktionaleren“ und robusteren Ansatz in der US-Außenpolitik, d.h. eine stärkere Nutzung bilateraler Verhandlungen und ein geringerer Fokus auf langfristigen strategischen Auswirkungen. Dies stellt eine deutliche Abkehr vom eher multilateralen Ansatz der Biden-Regierung und eine zunehmende Fokussierung auf Verteidigung/nationale Sicherheit in allen Bereichen dar.
- Einen stärkeren Einsatz der Wirtschaftskraft der USA als „Druckmittel“ in der geopolitischen Landschaft – d.h. deutlich höhere Zölle gegenüber China, aber auch gegenüber einigen Verbündeten in Europa und im indopazifischen Raum sowie eine höhere Priorität für die Energieproduktion und den Energieexport der USA.
- Eine größere Bandbreite möglicher Szenarien in der Ukraine, einschließlich des zunehmenden Drucks der USA auf die Regierung Selenskyj, über ein Ende des Konflikts zu verhandeln, der sich nun dem 1000. Tag nähert und inzwischen auch direkte militärische Zusammenstöße zwischen ukrainischen und nordkoreanischen Soldaten umfasst.
- Eine aggressivere US-Außenpolitik gegenüber dem Iran mit weniger Beschränkungen für die israelische Militärpolitik in der Region.
- Eine anhaltende Fokussierung auf den Wettbewerb zwischen den Großmächten und eine strategische Entkopplung, allerdings mit einem eher einseitigen Ansatz durch zusätzliche Verfügungen des Präsidenten und eine stärkere Nutzung von Zöllen. Das ist keine allzu große Abkehr von der Politik der derzeitigen Regierung. Bei dem Thema China sind sich die beiden Parteien nach wie vor weitgehend einig.
- Trumps Rückkehr ins Weiße Haus öffnet die Tür für Verhandlungen zwischen den USA und China über eine Reihe wichtiger geopolitischer Fragen, einschließlich Taiwan. Es ist daher wahrscheinlich, dass wir in den nächsten vier Jahren mit einer größeren Bandbreite möglicher Szenarien rechnen müssen.
- Weniger Fokus auf dem Klimawandel aus der Perspektive der nationalen Sicherheit, mit möglichen Änderungen des Inflation Reduction Act und anderer klimapolitischer Regierungsprioritäten.
- Strukturell wird Trump weniger internen Beschränkungen unterliegen als in seiner ersten Amtszeit (insbesondere wenn die Republikanische Partei die Mehrheit im Repräsentantenhaus behält), was die Bandbreite möglicher Entwicklungen insgesamt vergrößert.
Anlageimplikationen
All dies unterstützt weiterhin die bestehenden langfristigen Anlagethemen im Bereich der nationalen Sicherheit, einschließlich traditioneller und innovativer Verteidigungsunternehmen und Unternehmen mit Lösungen für die Anpassung an den Klimawandel, da es in den nächsten vier Jahren wahrscheinlich weniger Dynamik bei der Dekarbonisierung auf staatlicher Ebene geben wird. Vor diesem Hintergrund wird sich die Disruption bzw. Differenzierung auf regionaler, nationaler, Sektor-, Unternehmens- und Anlageklassenebene vermutlich beschleunigen, was wiederum positiv für aktives Management sein dürfte.
Entwicklungen, die ich im Blick behalte
- Wie sich das Kräfteverhältnis zwischen Republikanern und Demokraten im Repräsentantenhaus entwickelt und wie sich dies auf die Verteidigungsausgaben der USA und andere legislative Prioritäten im Bereich der nationalen Sicherheit auswirkt.
- Wen Trump für wichtige Positionen in seinem Kabinett im Bereich der nationalen Sicherheit anwirbt. Bislang verfügen die meisten der vorgeschlagenen Kandidaten über einschlägige Erfahrungen und werden voraussichtlich vom US-Senat bestätigt werden.
- Wie hoch die Zölle letztlich ausfallen und wann sie eingeführt werden. Dies wird während der Übergangsphase geklärt werden, sodass wir in den nächsten Wochen genauere Informationen über die Auswirkungen haben sollten.
- Wie Gegner und Verbündete der USA, darunter Russland, China und wichtige Bündnispartner der USA weltweit, jetzt auf den bevorstehenden Wechsel in der US-Regierung reagieren.
Bleiben Sie auf dem Laufenden mit den neusten Markteinblicken und Einschätzungen.
